Ten una cálida y amigable bienvenida a la Comunidad Microsoft.
Estás en lo correcto, podrás abrir y editar los archivos creados en versiones pasadas (en este caso Office 2016), con tu suscripción actual de Microsoft 365; et invito a conocer la ventajas y beneficios en estos enlaces: Microsoft 365 Personal y Microsoft 365 Familia.
Por lo general los inconveniente de compatibilidad, se presentan cuando intentas abrir archivos creados en versiones recientes en una aplicación antigua, conoce más detalles en este enlace: Abrir un documento en una versión anterior de Word.
Espero que esta información sea de gran utilidad.