Aparte de lo indicado por wordexperto, si la lista la tienes en una hoja diferente a la que contiene la celda a validar (parece que si),
.1
Debes definir el rango y en validación hacer referencia al nombre definido.
1.- Editado para quitar comentario obsoleto (no permitía rangos de otras hojas): Acabo de probar y ya lo permite.
Para definir el nombre de rango:
Suponiendo que la lista está en Hoja2 a partir de A1 hacia abajo (sin título) y la celda a validar está en Hoja1!A2:
1.- Ficha
Fórmulas >
Nombres definidos
> Administrador de nombres > Nuevo ...
[Nombre:]
Paices
[Hace referencia a:]
=DESREF(Hoja2!$A$1;0;0;CONTARA(Hoja2!$A:$A))
Co esta fórmula al añadir nuevos paises a la lista, éstos serán mostrados en la
lista desplegable.
2.- Selecciona Hoja1!A2
3.- Ficha Datos >
Herramientas de datos
> Validación de datos...
(Permitir:) Lista
(Origen:) =Paices